Vì sao xuất hiện cổ phiếu giá hàng triệu đồng?

F88 lập kỷ lục giá tham chiếu khi chào sàn
Công ty Cổ phần Đầu tư F88 vừa được Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) chấp thuận niêm yết trên sàn UpCOM, với giá tham chiếu ngày giao dịch đầu tiên là 634.900 đồng/cổ phiếu. Dù chỉ đưa lên sàn hơn 8,26 triệu cổ phiếu, giá trị vốn hóa ước tính ban đầu của F88 đã vượt 5.200 tỷ đồng (hơn 200 triệu USD).

Giới phân tích cho rằng mức giá cao này phản ánh sự công nhận về vị thế của F88 trong ngành dịch vụ tài chính, đồng thời tận dụng yếu tố khan hiếm khi lượng cổ phiếu tự do giao dịch (free float) rất nhỏ, thường chỉ dưới 10–15% vốn điều lệ. Chính điều này đã tạo ra tâm lý “săn hàng” trên thị trường, đẩy giá lên ngay từ đầu.

So sánh với các “cổ phiếu đắt đỏ” khác
Mức giá của F88 vượt xa nhiều mã đang niêm yết trên HOSE, như VCF (Vinacafé Biên Hòa) quanh 308.000 đồng/cp, FPT khoảng 104.000 đồng/cp, hay Vinpearl chỉ 85.000 đồng/cp. Tuy nhiên, F88 vẫn chưa phá được kỷ lục của VNZ (VNG) – mã từng vượt 1 triệu đồng/cp vào đầu năm 2023, trước khi giảm mạnh do kết quả kinh doanh không như kỳ vọng.

Bài học từ hiện tượng VNZ
Sau khi trở thành cổ phiếu đắt nhất lịch sử thị trường Việt Nam, VNZ đã rơi về khoảng 400.000 đồng/cp, mất 60% giá trị so với lúc mới chào sàn. Nguyên nhân chính là lợi nhuận không tăng trưởng, thậm chí thua lỗ liên tiếp trong hai năm 2023–2024. Điều này cho thấy giá cổ phiếu chỉ có thể duy trì bền vững khi doanh nghiệp có nền tảng tài chính mạnh, chiến lược rõ ràng và quản trị minh bạch.

Theo chuyên gia, màn chào sàn hoành tráng chỉ mang tính khởi đầu. Trong dài hạn, thị trường sẽ quay về đánh giá giá trị thực, và các công ty có “con hào kinh tế” vững chắc – tức lợi thế cạnh tranh bền vững như thương hiệu mạnh, chi phí thấp, hoặc mạng lưới khách hàng trung thành – mới có thể bảo vệ giá trị cổ phiếu qua thời gian.

Yếu tố quyết định giá trị dài hạn
Tiến sĩ Nguyễn Trí Hiếu nhấn mạnh: để duy trì giá cổ phiếu ổn định, doanh nghiệp cần kết hợp nhiều yếu tố – từ quản trị minh bạch, tầm nhìn chiến lược, năng lực lãnh đạo, cho tới khả năng đổi mới và thích ứng với thị trường. Việc liên tục phát triển sản phẩm, cải tiến công nghệ và mở rộng thị phần sẽ giúp củng cố giá trị.

Thị trường hướng tới nâng hạng và hiện đại hóa
Theo ông Nguyễn Sơn – Chủ tịch Tổng Công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC), hệ thống KRX khi vận hành ổn định sẽ cho phép triển khai nhiều nghiệp vụ hiện đại: giao dịch trong ngày, bán chứng khoán chờ về, bán khống… VSDC cũng sẽ áp dụng cơ chế thanh toán bù trừ đối tác trung tâm (CCP), giúp nhà đầu tư không cần ký quỹ trước, và nghiên cứu mô hình tài khoản tổng (omnibus account) cho tổ chức lưu ký nước ngoài.

Ngoài ra, VSDC đang chuẩn bị vận hành sàn giao dịch carbon vào cuối năm nay, đồng thời đầu tư nền tảng công nghệ để hỗ trợ các sản phẩm phái sinh đa dạng hơn (lãi suất, tỷ giá, hàng hóa) trong giai đoạn 2026–2030. Mục tiêu là từng bước nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam, tiệm cận chuẩn mực quốc tế.